Εγκλωβισμένοι στην παγίδα ρευστότητας – The Analyst

Εγκλωβισμένοι στην παγίδα ρευστότητας

Email this page.
Είναι σαν να ευρίσκεται κανείς στη λωρίδα προσπέρασης, όπου ξαφνικά υποχρεώνεται να σταματήσει να πατάει το γκάζι (μείωση του QE), αδυνατώντας να ξεπεράσει το διπλανό αυτοκίνητο

Είναι σαν να ευρίσκεται κανείς στη λωρίδα προσπέρασης, όπου ξαφνικά υποχρεώνεται να σταματήσει να πατάει το γκάζι (μείωση του QE), αδυνατώντας να ξεπεράσει το διπλανό αυτοκίνητο

.

Οι Η.Π.Α. έχουν «εγκλωβιστεί», έχουν θαφτεί ζωντανές κατά κάποιον τρόπο, στην «παγίδα της ποσοτικής διευκόλυνσης» (QE-trap) – με ελάχιστες πιθανότητες διαφυγής. Σε μία τέτοια παγίδα οδηγείται η κεντρική τράπεζα όταν, στην προσπάθεια της να αυξήσει τη ρευστότητα, αγοράζει μακροπρόθεσμα ομόλογα – με αποτέλεσμα, εκείνη την περίοδο, να μειώνονται τα αντίστοιχα επιτόκια, με μία «τάση» μεγαλύτερη της φυσιολογικής.

Αυτό σημαίνει με τη σειρά του ότι, ο ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας ανακάμπτει, επιστρέφοντας γρηγορότερα στα προηγούμενα επίπεδα – αν και κανείς δεν μπορεί να καθορίσει επακριβώς το ύψος, πολύ λιγότερο δε το πόσο μπορεί να διατηρηθεί.

Εν τούτοις, όταν η ανάπτυξη επανέρχεται, αυξάνονται γρήγορα τα μακροπρόθεσμα επιτόκια (σχήμα Ι) – επειδή οι αγοραστές ομολόγων φοβούνται ότι, η κεντρική τράπεζα θα αρχίσει να περιορίζει τη ρευστότητα.

.

Αποδόσεις 10-ετή ομολόγων Αμερικής. (*Πατήστε στην εικόνα για μεγέθυνση)

Αποδόσεις 10-ετή ομολόγων Αμερικής.
(*Πατήστε στην εικόνα για μεγέθυνση)

.

Με ένα απλό παράδειγμα, είναι σαν να ευρίσκεται κανείς στη λωρίδα προσπέρασης (στην προκειμένη περίπτωση η οικονομία, σε πορεία ανάπτυξης), όπου ξαφνικά υποχρεώνεται να σταματήσει να πατάει το γκάζι (μείωση του QE), αδυνατώντας να ξεπεράσει το διπλανό αυτοκίνητο.

Η αύξηση τώρα των μακροπρόθεσμων επιτοκίων μειώνει τη ζήτηση σε εκείνες τις αγορές, οι οποίες είναι «επιτοκιακά ευαίσθητες», όπως στα δάνεια αυτοκινήτων και ακινήτων – με αποτέλεσμα να περιορίζεται ανάλογα ο ρυθμός ανάπτυξης. Το γεγονός αυτό υποχρεώνει την κεντρική τράπεζα να αυξήσει ακόμη περισσότερο τη ρευστότητα, να ανοίξει λοιπόν ακόμη πιο πολύ τη βρύση, για να μειώσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια – οπότε η όλη διαδικασία ξεκινάει από την αρχή, επαναλαμβανόμενη συνεχώς.

Από την άλλη πλευρά, το βασικό πρόβλημα της οικονομίας παραμένει ως έχει – αφού βιώνουμε μία εποχή υπερχρέωσης κρατών, επιχειρήσεων και νοικοκυριών. Το αποτέλεσμα της υπερχρέωσης δεν είναι μόνο η συνεχής πιστωτική συρρίκνωση, αλλά και η αδυναμία ανάπτυξης του παγκοσμίου εμπορίου – όπου τόσο οι εισαγωγές, όσο και οι εξαγωγές εμφανίζουν σοβαρά σημάδια κόπωσης (σχήμα ΙΙ).

.

Εμπόριο Αγαθών παγκοσμίως:  1. Τέρμα πάνω (κόκκινα κουτιά): 0,3  ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου το β' τρίμηνο 2013 και -0,8 όγκος τον Αυγουστο του ίδιου χρόνου.  2. Ακολουθούν τα στοιχεία  ΕΙΣΑΓΩΓΩΝ για Αμερική (0,8), Ιαπωνία (1,5), Ευρώζώνη (-0,1) και Ασία (-2,7).  3. Τέλος, τα στοιχεία ΕΞΑΓΩΓΩΝ για Αμερική (0,9), Ιαπωνία (6,4), Ευρώζώνη (0,9) και Ασία (0,3).  (*Πατήστε στην εικόνα για μεγέθυνση)

Εμπόριο Αγαθών παγκοσμίως:
1. Τέρμα πάνω (κόκκινα κουτιά): 0,3 ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου το β’ τρίμηνο 2013 και -0,8 όγκος τον Αύγουστο του ίδιου έτους.
2. Ακολουθούν τα στοιχεία ΕΙΣΑΓΩΓΩΝ για Αμερική (0,8), Ιαπωνία (1,5), Ευρωζώνη (-0,1) και Ασία (-2,7).
3. Τέλος, τα στοιχεία ΕΞΑΓΩΓΩΝ για Αμερική (0,9), Ιαπωνία (6,4), Ευρωζώνη (0,9) και Ασία (0,3).
(*Πατήστε στην εικόνα για μεγέθυνση)

.

Το παγκόσμιο εμπόριο μειώθηκε κατά 0,8% τον Αύγουστο, σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ η βιομηχανική παραγωγή παγκοσμίως αυξήθηκε μόλις κατά 0,3%. Στις περισσότερες μεγάλες περιοχές του πλανήτη, με εξαίρεση τις Η.Π.Α. και την Ιαπωνία, οι εισαγωγές μειώθηκαν – όπως επίσης οι εξαγωγές των αναπτυσσομένων οικονομιών.

Οι «υποσχέσεις» λοιπόν του αμερικανού προέδρου, σύμφωνα με τις οποίες θα διπλασιαζόταν οι εξαγωγές της υπερδύναμης εντός μόλις πέντε ετών, είναι καταδικασμένες να διαψευσθούν – επειδή δεν μπορούν όλες οι χώρες μαζί να αυξάνουν τις εξαγωγές τους, ειδικά σε ένα τέτοιο παγκόσμιο περιβάλλον (κάτι που ισχύει και για την Ευρώπη, αφού διαφορετικά αποτυγχάνει η πολιτική λιτότητας που επιβάλλει η Γερμανία).

Γίνε Μέλος
Αγοράζοντας μια συνδρομή, στηρίζεται τη προσπάθειά μας και γίνεστε ενεργό μέλος της ομάδας μας (κίνημα). Θα λάβετε και τα δύο παρακάτω πλεονεκτήματα:

1. Θα μπορείτε να μελετάτε τα άρθρα/αναλύσεις χωρίς να βλέπετε διαφημίσεις (χωρίς περισπασμούς δηλαδή).

2. Θα μπορείτε να τα εκτυπώνετε ή/και να τα αποθηκεύετε σε μορφή PDF (για να τα έχετε πάντα δικά σας).

Αντιαμβανόμαστε πως δεν μπορεί ο καθένας να γίνει συνδρομητής. Για το λόγο αυτό, όσοι από εσάς είσαστε σε θέση να υποστηρίξετε το όραμά μας, θα βοηθάτε και εκείνους που δεν μπορούν να συνδράμουν άμεσα.
×