ΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Όπως έχουμε αναφέρει σε προηγούμενο άρθρο μας (Πίνακας ΙΙ), οι χορηγήσεις των Ελληνικών τραπεζών είναι σχετικά υψηλές,προσδιοριζόμενες στο δεκαπλάσιο περίπου των Ιδίων Κεφαλαίων τους (αν και των πολυεθνικών τραπεζών ξεπερνούν το30πλάσιο). Οι καταθέσεις αντίστοιχα δεν μπορούν να συγκεκριμενοποιηθούν, αφού οφείλονται εν μέρει και σε χορηγήσεις, οι οποίες καταχωρούνται παράλληλα, «διπλά» ουσιαστικά, σε λογαριασμούς όψεως (επιμηκυμένη λογιστική εγγραφή).
ΠΙΝΑΚΑΣ IΙ: Καταθέσεις, χορηγήσεις και διαφορά (καταθέσεις μείον χορηγήσεις) ορισμένων Ελληνικών τραπεζών σε δις €, με κριτήριο τους Ισολογισμούς τους το 2009.
| Τράπεζα |
Καταθέσεις |
Χορηγήσεις |
Διαφορά |
| Εθνική Τράπεζα |
58,08 |
58,13 |
-0,05 |
| Eurobank |
45,81 |
42,02 |
3,79 |
| Alpha Bank |
35,26 |
41,81 |
-6,55 |
| Τράπεζα Κύπρου |
26,93 |
22,35 |
4,58 |
| Τράπεζα Πειραιώς |
25,73 |
31,25 |
-5,52 |
| Αγροτική Τράπεζα |
22,68 |
22,13 |
0,55 |
| Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο |
12,66 |
7,91 |
4,75 |
Πηγή: Ναυτεμπορική
Πίνακας: Β. Βιλιάρδος
Περαιτέρω, είναι προφανές ότι η εκποίηση, η λεηλασία καλύτερα των Ελληνικών επιχειρήσεων έχει ήδη ξεκινήσει – με τις τράπεζες να προηγούνται στο «χορό του Ζαλόγγου», καθοδηγούμενες από την πολιτική «πιστωτικής συρρίκνωσης» (κάψιμο χρημάτων) των συνδίκων του διαβόλου. Η χρηματιστηριακή αποτίμηση τους έχει φτάσει πλέον στο ναδίρ, ενώ τα εμπόδια που τοποθετούνται στην «δανειακή» τους ανάπτυξη, ανατροφοδοτούμενα από την ευρύτερη κρίση εμπιστοσύνης στη διατραπεζική αγορά, στερούν τόσο από αυτές, όσο και από την πραγματική οικονομία της χώρας μας, όλες τις δυνατότητες «αντιστροφής της τάσης». Ο Πίνακας ΙΙΙ που ακολουθεί είναι χαρακτηριστικός:
ΠΙΝΑΚΑΣ ΙΙΙ: Κατάταξη ελληνικών τραπεζών με κριτήριο τη χρηματιστηριακή τους αξία.
| Τράπεζα |
Ον. Τιμή |
Αρ. μετοχών |
Τιμή 06.05.11 |
Χρημ. Αξία |
| Εθνική |
5,00 |
956.090.842 |
4,92 |
4.703.966.943 |
| Κύπρου |
1,00 |
894.948.198 |
2,35 |
2.103.128.265 |
| Alpha Bank |
4,70 |
534.269.648 |
3,47 |
1.853.915.679 |
| Eurobank |
2,75 |
538.594.955 |
3,30 |
1.777.363.352 |
| Πειραιώς |
0,30 |
1.143.326.564 |
1,01 |
1.154.759.830 |
| Marfin Popular |
0,85 |
1.470.283.933 |
0,77 |
1.132.118.628 |
| ΤΤ |
3,70 |
284.465.964 |
2,70 |
768.058.463 |
| Αγροτική |
0,72 |
905.444.444 |
0,46 |
416.504.444 |
| ΣΥΝΟΛΑ |
|
13.909.815.243 |
Πηγή: Ναυτεμπορική
Πίνακας: Β. Βιλιάρδος
Όπως διαπιστώνεται από τον Πίνακα ΙΙΙ, η συνολική σημερινή χρηματιστηριακή αξία των παραπάνω τραπεζών πλησιάζει μόλις τα 14 δις € – όταν, για παράδειγμα, η αξία μόνο της ελβετικής Credit Suisse υπερβαίνει τα 35 δις €. Εκτός αυτού, η τιμή της μετοχής πολλών ελληνικών τραπεζών (υπογραμμισμένες, με κόκκινο), είναι χαμηλότερη από την ονομαστική της αξία.
Συνεχίζοντας, εάν θελήσουμε να κατανοήσουμε τη λογική των αγορών, οφείλουμε προφανώς να εξετάσουμε πόσο είναι εκτεθειμένη η εκάστοτε τράπεζα στα ομόλογα του Ελληνικού δημοσίου, για τα οποία πιθανολογείται «διαγραφή» (haircut) έως και του 50% της αξίας τους (Πίνακας IV):
ΠΙΝΑΚΑΣ IV: Δάνεια προς το δημόσιο σε δις €, τέλη Ιουνίου 2010 – Ίδια Κεφάλαια με ημερομηνία 31.12.2009
| Τράπεζα |
Ομόλογα |
Ίδια Κεφάλαια |
Ομόλογα/Κεφάλαια |
| Εθνική |
19.800.000.000 |
8.224.161.000 |
2,4 φορές |
| Αγροτική |
10.200.000.000 |
1.353.604.000 |
7,5 φορές |
| Πειραιώς |
8.300.000.000 |
3.238.154.000 |
2,6 φορές |
| Eurobank |
7.400.000.000 |
5.486.000.000 |
1,3 φορές |
| Alpha Bank |
5.600.000.000 |
4.775.572.000 |
1,2 φορές |
| ΣΥΝΟΛΑ |
51.300.000.000 |
23.077.491.000 |
2,2 φορές |
Πηγή: Επιτροπή ελέγχου των τραπεζών – αποτελέσματα του τεστ αντοχής 23.07.10
Πίνακας: Β. Βιλιάρδος
Σύμφωνα με τον Πίνακα IV, με αρκετά παλαιότερα δυστυχώς στοιχεία, η πλέον εκτεθειμένη ήταν τότε η Αγροτική Τράπεζα – ακολουθούμενη από την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική. Αν και διαπιστώνεται μία «διαστρέβλωση» της αγοράς, η λοιπή εκτίμηση των αγορών έχει κάποια «ελάχιστη λογική» – με βάση τους κινδύνους της Ελλάδας που αναφέραμε.
Πολύ περισσότερο, εάν συνυπολογίσουμε τις αυξημένες εκροές καταθέσεων προς το εξωτερικό το τελευταίο χρονικό διάστημα, καθώς επίσης την πιθανότητα μίας τραπεζικής επιδρομής (bank run) – την οποία ενισχύουν δυστυχώς τα διάφορα «ανεύθυνα» δημοσιεύματα των γερμανικών ΜΜΕ (όπως το πρόσφατο του Spiegel, τη σκοπιμότητα του οποίου είναι πολύ εύκολο να υποθέσουμε).
Για παράδειγμα, εάν υπάρξει διαγραφή στα Ελληνικά ομόλογα, ύψους 50%, τότε η Εθνική θα χάσει όλα της τα Ίδια Κεφάλαια (η Αγροτική και η Πειραιώς κατά πολύ περισσότερα) – οδηγούμενες προφανώς στη χρεοκοπία, εάν δεν καλύψουν τις τυχόν απώλειες, με ανάλογες αυξήσεις κεφαλαίων. Επομένως, θα μπορούσε να ισχυρισθεί κανείς ότι οι «αγορές» έχουν λογική, αποτιμώντας τις συγκεκριμένες τράπεζες με τόσο χαμηλές χρηματιστηριακές αξίες. Εν τούτοις, κατά την αυστηρά υποκειμενική μας άποψη πάντοτε και χωρίς βέβαια να συνιστούμε τίποτα ή να εγγυόμαστε για τους υπολογισμούς και τα στοιχεία, οι αποτιμήσεις αρκετών Ελληνικών τραπεζών είναι εξαιρετικά χαμηλές – με στόχο την εκποίηση τους σε εξευτελιστικές τιμές.
