Χρυσός και πετρέλαιο σε μία εταιρία - The Analyst
ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ & ΑΓΟΡΕΣ

Χρυσός και πετρέλαιο σε μία εταιρία

Email this page.
Print Friendly, PDF & Email

Εταιρεία-εξόρυξης2

Μία από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως εταιρείες εξόρυξης μεταλλευμάτων, διείσδυσε στον χώρο του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλάζοντας σε μεγάλο βαθμό το επιχειρησιακό της μοντέλο

 .

Η Freeport-McMoRan είναι μία από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως εταιρείες εξόρυξης. Ενδεικτικό  είναι πως περιλαμβάνεται στον δείκτη S&P με τις 500 μεγαλύτερες εταιρίες των ΗΠΑ.

Για το μεγαλύτερο μέρος της ιστορίας της, η εταιρία ήταν καθαρά επιχείρηση ορυχείων. Η κύρια δραστηριότητα της επιχείρησης αφορούσε τον χαλκό, μια που είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός στον κόσμο και τον χρυσό. Η ηγετική της θέση στο χαλκό είναι αδιαμφισβήτητη, αν σκεφτούμε πως οι 10 μεγαλύτεροι παραγωγοί ευθύνονται για το μισό της παγκόσμιας παραγωγής.

Ακόμα ένα πλεονέκτημα της εταιρίας είναι πως τα κοιτάσματα της θεωρούνται από τα πιο ποιοτικά. Παράγει και άλλα μέταλλα, όπως κοβάλτιο και μολυβδαίνιο, στον οποίο θεωρείται ο μεγαλύτερος παραγωγός παγκοσμίως.

Τελευταία, μέσω εξαγορών μπήκε στον χώρο του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλάζοντας σε μεγάλο βαθμό το επιχειρησιακό της μοντέλο. Οι εξαγορές των Plains Exploration & Production Company και McMoRan Exploration, κόστισαν πάνω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

 

Αποθέματα και γεωγραφική κατανομή

Η Freeport-McMoRan έχει επιμερίσει τις δραστηριότητες της σε διαφορετικές γεωγραφικά περιοχές: Ινδονησία, Βόρεια και Νότια Αμερική, Ισπανία και Κονγκό.

 .

Χάρτης

Η χώρες δραστηριοποίησης της Freeport-McMoRan

.

Από την επενδυτική σκοπιά, τα αποθέματα δεν είναι σταθερά στοιχεία του ενεργητικού. Η συνεχής δραστηριότητα στα ορυχεία και η αξιοποίηση τους, είναι φυσικό να προκαλεί την εξάντληση τους. Ωστόσο, από την εξερεύνηση, τα αποδεδειγμένα και πιθανά αποθέματα σε πολλές περιπτώσεις αυξάνονται.

Το μεγαλύτερο ορυχείο της εταιρείας είναι το Grasberg στην Ινδονησία. Μερικές φορές ονομάζεται το όγδοο θαύμα του κόσμου, είναι το δεύτερο μεγαλύτερο ορυχείο χαλκού στη γη. Πλούσια υπόγεια αποθέματα ανακαλύπτονται. Υπάρχουν 240 μίλια από υπόγειες σήραγγες, ενώ άλλα 540 μίλια θα προστεθούν κατά τη διάρκεια της ζωής του ορυχείου.

 .

Κρατήρας2

Κρατήρας εξόρυξης μεταλλευμάτων της Freeport-McMoRan

 

Το ατύχημα στην Ινδονησία

Τον Ιούνιο του 2013 η κυβέρνηση έδωσε την άδεια να επαναλειτουργήσει το ορυχείο στην Ινδονησία, μετά το τραγικό ατύχημα του Μαΐου, άσχετα αν οι έρευνες δεν είχαν ολοκληρωθεί. Το ατύχημα στοίχισε την ζωή 28 εργαζομένων.

Η κυβέρνηση μαλάκωσε την στάση της, μετά την διαμαρτυρία κάποιων εργαζομένων που ισχυρίζονταν πως πεινούσαν, με αποτέλεσμα την διακοπή των εργασιών. Τα ηθικά ζητήματα που εγείρονται είναι πράγματι σημαντικά.

Από την πλευρά της η εταιρία βρέθηκε σε δύσκολη θέση όταν αναγκάστηκε να δηλώσει ανωτέρα βία, σε μια προσπάθεια να απεμπλακεί από τις υποχρεώσεις παράδοσης εμπορευμάτων που ήταν δεσμευμένη να κάνει στους πελάτες της.

Το γεγονός προβλημάτισε τους αναλυτές και επενδυτές, όλου του κλάδου. Οι εταιρίες εξόρυξης, ίσως είναι πιο εύθραυστες από όσο υποθέταμε. Μέχρι πρόσφατα θεωρούσανε πως έχουν αποθέματα για αρκετές εβδομάδες. Το γεγονός ότι κοινοποίησε στους πελάτες της δήλωση ανωτέρας βίας σε λιγότερο από δύο εβδομάδες μετά το κλείσιμο, είναι μία ένδειξη πως τα αποθέματα ήταν χαμηλότερα από το αναμενόμενο.

Επίσης το περιστατικό αποδεικνύει και την επιρροή της εταιρίας στην κυβέρνηση. Ανταγωνιστές τους, όπως η Rio Tinto στην Γιούτα και η Barrick στην Χιλή, που αντιμετώπισαν ατυχήματα από κατάρρευση ορυχείου, αναγκάστηκαν να κλείσουν για πολλούς μήνες.

 

Κίνδυνοι και ευκαιρίες

Ο κλάδος των ορυχείων, αντιμετωπίζει μια σειρά από προκλήσεις. Η πρόσβαση σε κεφάλαια έχει μπει στην κορυφή της λίστας των προβλημάτων. Αυτό αφορά τόσο εταιρείες με παγκόσμια εμβέλεια, όσο και για τα μικρότερα ορυχεία.

Όπως είναι φυσικό, η τιμή του χαλκού αποτελεί καθοριστικό παράγοντα των εσόδων. Αν και δεν προβλέπεται προς το παρόν να δημιουργηθεί κάποια νέα σημαντική μονάδα εξόρυξης χαλκού, υπάρχει ένα μικρό πλεόνασμα στην αγορά.

Αυτό έχει προκαλέσει την μείωση της τιμής κατά τους τελευταίους μήνες. Η χαλάρωση της ζήτησης λόγω της συνεχιζόμενης οικονομικής επιβράδυνσης, ιδιαίτερα στην Κίνα, είναι σημαντικός παράγοντας που δυσκολεύει την ανοδική πορεία της τιμής του χαλκού που αυτή την στιγμή βρίσκεται κοντά στα χαμηλά 3ετίας.

Αν πιστέψουμε τους ειδικούς γύρω από τον χαλκό, η μακροχρόνια ανοδική τάση της κατανάλωσης του δεν έχει σταματήσει.

Στην Ινδονησία βρίσκεται το 27% των αποθεμάτων χαλκού. Οι δυσκολίες εξόρυξης σε συνδυασμό με ένα ατύχημα που συνέβη είχε σαν αποτέλεσμα να αντιπροσωπεύει μόνο το 20% των πωλήσεων, δηλαδή αρκετά χαμηλότερα από τη δυνητική παραγωγή του.

.

Συμπέρασμα

Το μεγάλο στοίχημα για το μέλλον της εταιρίας είναι η είσοδος της στα πετρελαιοειδή προϊόντα. Συνεργίες ή οικονομίες κλίμακας μεταξύ μιας επιχείρησης εξόρυξης και μιας που εξερευνά πετρέλαιο, δεν φαίνονται να υπάρχουν.

Από την άλλη, η εξαγορά προσθέτει ποικιλία των προϊόντων, απεξάρτηση από τις τιμές του χαλκού και του χρυσού, καθώς και μια ευκαιρία για επιπλέον ανάπτυξη. Η διοίκηση εκτιμά πως τα έσοδα από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο αναμένεται να διπλασιαστούν τα επόμενα 5 χρόνια.

Διαπραγματεύεται αυτές τις ημέρες με δελεαστική μερισματική απόδοση, κοντά στο 4%. Επίσης στα υπέρ είναι πως βρίσκεται με έκπτωση σε σχέση με τη λογιστική της αξία. Κατά τα τελευταία χρόνια, η Freeport – McMoRan διαπραγματεύεται κατά μέσο όρο 2 φορές επί των πωλήσεων. Αν τηρηθεί αυτή η αναλογία, η τιμή της μετοχής έπρεπε να είναι 15% υψηλότερη.

Σημεία που οφείλουν να προβληματίσουν κάθε επενδυτή, είναι ο σημαντικός ρόλος που παίζει η εξάρτηση της από την τιμή του χαλκού και του χρυσού. Επίσης εργασιακά ζητήματα, όπως και προβλήματα από περιβαλλοντολογικές ανησυχίες, μπορούν να τεθούν ανά πάσα στιγμή.

.

* Η ανάλυση της μετοχής δίνεται ως ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ για τις επενδυτικές επιλογές που υπάρχουν στο αμερικάνικο χρηματιστήριο. Δεν έχει σαν σκοπό την σύσταση αγοράς ή πώλησης.

* Όποιος δεν μπόρεσε να λάβει μέρος στην πρόσφατη εκδήλωση που έγινε στην στο Hotel Zafolia, ας γράψει ένα email στο vpazopoulos@gmail.com
Μπορούμε να του στείλουμε την
παρουσίαση που αφορά τις επενδύσεις στις αναπτυγμένες αγορές, που έχουν σαν κύριο προσανατολισμό την ασφάλεια του κεφαλαίου και την αξιοπρεπή απόδοση των χρημάτων.

Συμφωνείτε ή διαφωνείτε; Συντάξτε την άποψή σας

Απόψεις και σχόλια

/* ]]> */