Δώρον άδωρον – The Analyst

Δώρον άδωρον

Email this page.
Print Friendly, PDF & Email

Draghi,-ΕΚΤ

Εάν δεν λυθούν οι ασυμμετρίες στα επιτόκια δανεισμού μεταξύ των χωρών-μελών της Ευρωζώνης, καμία μεμονωμένη κίνηση της ΕΚΤ δεν θα απομακρύνει την ένωση μακριά από το τέρας του αποπληθωρισμού

.

Υπό τον έντονο φόβο εισόδου της Ευρωζώνης σε έναν φαύλο κύκλο αποπληθωρισμού (όμοιο με αυτόν της Ιαπωνίας), ο κ. Draghi ανακοίνωσε σήμερα μειώσεις στα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ.

Παραμερίζοντας προς το παρόν την πιθανή ενεργοποίηση πακέτων ρευστότητας (QE) κατά το παράδειγμα των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας, προχώρησε σε μειώσεις επιτοκίων, με την ελπίδα να αυξηθεί ο δανεισμός σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

.

Οι μειώσεις έχουν ως εξής:

(α) Deposit facility rate: Είναι το επιτόκιο που «προσφέρει» η ΕΚΤ σε τοποθετήσεις Τραπεζών σε αυτήν (ημερήσια).  Η ΕΚΤ αποφάσισε να ορίσει αρνητικό επιτόκιο στον παρόν τύπο, με σκοπό να αποθαρρύνει τις Τράπεζες να «παρκάρουν» τα χρήματά τους και να αυξήσουν τον δανεισμό (ή την αγορά τίτλων κλπ.) – η μείωση ήταν της τάξης των 15 μονάδων, από 0,25% στο -0,10%.

(β) Refinancing rate (επιτόκιο αναχρηματοδότησης): Μειώνοντας τα επιτόκια του τύπου αυτού στο 0,15%, δίνει τη δυνατότητα στις Τράπεζες να δανείζονται φθηνότερα από την ΕΚΤ και κατ’επέκτασιν να μπορούν να δανείζουν και χαμηλότερα σε επιχειρήσεις.

(γ) (Marginal) Lending Facilities: Με τη μείωση αυτού του τύπου στο 0,40% (κατά 35 μονάδες, η μεγαλύτερη μείωση σε σύγκριση με τους άλλους δύο τύπους επιτοκίων), δίνει τη δυνατότητα να δανείζονται οι Τράπεζες με πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα από την ΕΚΤ (με την κεντρική Τράπεζα φυσικά να απαιτεί διάφορα περιουσιακά στοιχεία ως εγγύηση για την έκδοση δανείων προς αυτές).

.

ΕΚΤ - οι μειώσεις στα βασικά επιτόκια από το 2008

ΕΚΤ – οι μειώσεις στα βασικά επιτόκια από το 2008

.

Η ΕΚΤ λοιπόν, προχώρησε σε ένα ριψοκίνδυνο παιχνίδι, με διαφοροποιημένη στρατηγική μακριά (προς το παρόν, χωρίς να το αποκλείει) από τη χρήση πακέτων ρευστότητας (QE) κατά το παράδειγμα των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας (όπου το πείραμα φαίνεται να απέτυχε).

Όπως ήδη έχουμε αναφέρει, ο βασικός στόχος της είναι να καταπολεμήσει τον αποπληθωρισμό. Ανακοινώνοντας, πως ο πληθωρισμός για το 2014 προβλέπεται να είναι μόλις 0,7% φέτος, το 2015 στο 1,1% και το 2016 στο 1,4%, ο στόχος του 2% μοιάζει μάλλον ανέφικτος.

.

Ευρωζώνη - εξέλιξη του πληθωρισμού.

Ευρωζώνη – εξέλιξη του πληθωρισμού

.

Ο πληθωρισμός μειωνόταν συνεχώς, κυρίως λόγω των χαμηλότερων τιμών στα εμπορεύματα και στα τρόφιμα το τελευταίο διάστημα. Ένας ακόμη σημαντικός λόγος που δικαιολογεί τα χαμηλά αυτά επίπεδα, είναι η επιρροή που άσκησαν οι μειώσεις των μισθών στην Ευρωζώνη, ως αποτέλεσμα των πολιτικών λιτότητας που υιοθετήθηκαν.

Η ΕΚΤ, φοβούμενη λοιπόν την ολίσθηση σε ακόμη πιο χαμηλά επίπεδα, αντέδρασε με απότομο τρόπο. Ανάμεσα στους άμεσους κινδύνους που θέλησε να αποφύγει είναι:

.

(α) η ακόμη μεγαλύτερη μείωση της κατανάλωσης, με τους πολίτες να περιμένουν να αυξηθεί ακόμη περισσότερο η αξία των χρημάτων τους, μια κατάσταση που θα έδεινε το τελικό χτύπημα στις επιχειρήσεις και

(β) η αύξηση της «αξίας» των δανείων γενικότερα, ανάμεσα τους και τα κρατικά χρέη, που θα εκτινάσσονταν, δημιουργώντας ανυπολόγιστα προβλήματα στις χώρες.

.

Παράλληλα με την αποφυγή τον παραπάνω προβλημάτων, η ΕΚΤ επιθυμεί να αποδυναμώσει και το Ευρώ, ώστε να αυξηθεί η ανταγωνιστικότητα των χωρών της Ευρωζώνης (εξαγωγές) και να μειωθεί η κατανάλωση στα εισαγόμενα προϊόντα, των οποίων οι τιμή έχει μειωθεί δραματικά το τελευταίο διάστημα (ζημία για τις εγχώριες επιχειρήσεις).

.

Ευρωζώνη - εξέλιξη των τιμών των εισαγόμενων προϊόντων

Ευρωζώνη – εξέλιξη των τιμών των εισαγόμενων προϊόντων

.

Δυστυχώς, παρατηρούμε μια έλλειψη συνοχής στο εσωτερικό της Ευρωζώνης, με την Γαλλία από τη μια μεριά να ανακοινώνει ευχαριστημένη από την κίνηση της ΕΚΤ, και από την άλλη η Γερμανία (δια μέσου του συντηρητικού οικονομολόγου της κ. Werner) να δηλώνει δυσαρεστημένη.

Πιο συγκεκριμένα, ο κ. Werner, ανέφερε μεταξύ άλλων πως θεωρεί τη κίνηση ως μη ουσιώδη και πως δεν θα προσφέρει απολύτως τίποτα (πως δεν θα λύσει τα προβλήματα δηλαδή, που αντιμετωπίζουν οι χώρες της Ευρωζώνης).

Δεν μας κάνει φυσικά εντύπωση η στάση αυτή, αφού ο αποπληθωρισμός συμφέρει κυρίως τους αποταμιευτές (αυξάνεται η αξία των χρημάτων τους) και τους δανειστές (αυξάνεται η αξία των δανείων που έχουν εκδώσει) και λειτουργεί αρνητικά για τους ιδιοκτήτες ακινήτων και τους οφειλέτες.

Η Γερμανία ως ο μεγάλος δανειστής και με πολίτες που διαθέτουν μικρή ακίνητη περιουσία (ενώ επιλέγουν να αποταμιεύουν περισσότερο), δεν ωφελούνται από την παρούσα πολιτική της ΕΚΤ. Η χώρα θα προτιμούσε λοιπόν μία νομισματική πολιτική που θα την συνέφερε (πολιτική λιτότητας), παρά το ότι θα ήταν αντίθετη με τα συμφέροντα όλων των άλλων.

Πέραν όμως της αντιμετώπισης των εσωτερικών «τρικλοποδιών» και τς συνέχισης του επικοινωνιακού πολέμου με τις αγορές, οι ηγέτες της Ευρωζώνης θα πρέπει πρωτίστως να λύσουν το πρόβλημα της ασυμμετρίας στα επιτόκια δανεισμού των χωρών-μελών της.

Ο ευρωπαϊκός Νότος βρίσκεται αντιμέτωπος με υψηλότερα επιτόκια δανεισμού (πχ. Πορτογαλία με 5,4%), σε αντίθεση με το Βορά, που δανείζεται με πολύ χαμηλότερα επιτόκια (πχ. Γαλλία και Φινλανδία με 2,2%).

Εάν το πρόβλημα αυτό δεν λυθεί, δεν θα υπάρξει ποτέ συνοχή στο εσωτερικό της ένωσης (παρομοίως και για το πρόβλημα του χρέους), οπότε όλες οι στρατηγικές κινήσεις της ΕΚΤ, απλά θα διευρύνουν το πολιτικό κενό και θα προκαλέσουν ακόμη ισχυρότερα αποσχιστικά κύματα.

Ανοιχτή Συνδρομή
Εμείς την ορεξη και την εργατικότητα την έχουμε. ‘Οραμα διαθέτουμε. Γνώσεις αρκετές. Στηρίξτε τη προσπάθειά μας να γίνουμε ο καταλύτης, για τη συλλογική εξέλιξη της κοινωνίας και της χώρας μας.
*Σχεδιάζουμε να "ανταμείψουμε" τους Συνδρομητές μας σύντομα για την υποστήριξή τους.
Αντιαμβανόμαστε πως δεν μπορεί ο καθένας να γίνει συνδρομητής. Για το λόγο αυτό, όσοι από εσάς είσαστε σε θέση να υποστηρίξετε το όραμά μας, θα βοηθάτε και εκείνους που δεν μπορούν να συνδράμουν άμεσα.
×