Νέες παγκόσμιες ασυμμετρίες

 (To άρθρο αποτελείται από 2 Σελίδες)

Παρά την πτώση του ευρώ απέναντι στο δολάριο, μετά τις ανακοινώσεις της Fed (κείμενο). η ισοτιμία του παραμένει σε υψηλά επίπεδα, δυσκολεύοντας τις εξαγωγές πολλών χωρών της Ευρωζώνης. Η μοναδική χώρα που επωφελείται είναι η Γερμανία – οι πολύ μεγάλες εξαγωγές της οποίας απαιτούν αντίστοιχα αυξημένες εισαγωγές πρώτων υλών και ενέργειας, με αποτέλεσμα να γίνονται φθηνότερες, όταν ανατιμάται το ευρώ.

Η υψηλή ισοτιμία του νομίσματος αποτελεί στην πραγματικότητα γρίφο – λόγω της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης, η οποία είναι κατά πολύ πιο επικίνδυνη από αυτήν στις Η.Π.Α., ειδικά στον τραπεζικό κλάδο. Επίσης, λόγω των τεράστιων ανισορροπιών εντός της Ευρωζώνης (γερμανικά πλεονάσματα), της μεγαλύτερης έκθεσης της στα προβλήματα που έχουν δημιουργηθεί στην Ουκρανία (τράπεζες, ενέργεια) κοκ.

Οι ειδικοί συναλλάγματος μίας μεγάλης τράπεζας έχουν δώσει μία ενδιαφέρουσα απάντηση στο γρίφο – σύμφωνα με την οποία το ευρώ εξελίσσεται θετικά, όταν ο τραπεζικός τομέας της Ευρωζώνης εξελίσσεται θετικότερα. Πράγματι δε, υπάρχει μία στενή σχέση μεταξύ της ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου, καθώς επίσης της «σχετικής απόδοσης» των μετοχών των ευρωπαϊκών τραπεζών, σε σύγκριση με το σύνολο της αγοράς.

Στο γράφημα που ακολουθεί φαίνεται καθαρά ότι, οι αυξομειώσεις των τιμών των μετοχών των τραπεζών, προκαλούν ανάλογες διαφοροποιήσεις στο νόμισμα – οι οποίες βοηθούν τις προβλέψεις, όσον αφορά την εξέλιξη της ισοτιμίας του.

.

.

Εάν υποθέσουμε πως κάτι τέτοιο ισχύει, με βάση τις ενδείξεις για τις τραπεζικές μετοχές, οι οποίες δείχνουν να υποχωρούν σε σχέση με τις υπόλοιπες επιχειρήσεις, το ευρώ θα υποτιμηθεί – πόσο μάλλον εάν οι αγορές πιστέψουν την κυρία Yellen, όσον αφορά την αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων.

.

Η ΦΟΡΟΑΠΟΦΥΓΗ ΤΩΝ ΠΟΛΥΕΘΝΙΚΩΝ

Εν τω μεταξύ, οι μεγάλες αμερικανικές επιχειρήσεις μεταφέρουν πολλά χρήματα στο εξωτερικό – γεγονός που ενισχύει την άποψη, σύμφωνα με την οποία οι Η.Π.Α. έχουν προσβληθεί από το «παράδοξο του Minsky».

Τα τεράστια κέρδη τους, σε συνδυασμό με την εκμετάλλευση των πλεονεκτημάτων που τους παρέχονται αφειδώς από την κυβέρνηση, έχουν αυξήσει σημαντικά τα μετρητά στα ταμεία τους – ενώ προσπαθούν παράλληλα να αποφύγουν τη φορολογία, μεταφέροντας το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους σε φορολογικούς παραδείσους εκτός των Η.Π.Α. (Ιρλανδία, Λουξεμβούργο κλπ.).

Φυσικά κάποια στιγμή θα μπορούσαν να «επαναπατριστούν» τα κέρδη, με στόχο την αγορά των δικών τους μετοχών, την πληρωμή μερισμάτων κοκ. Σε μία τέτοια περίπτωση όμως οι φορολογικές «ελαφρύνσεις» θα χάνονταν – οπότε μάλλον δεν θα συμβεί κάτι τέτοιο.

Όπως φαίνεται από το  γράφημα που ακολουθεί, το 2013 τα μετρητά των 307 μεγαλύτερων επιχειρήσεων των Η.Π.Α. στο εξωτερικό ήταν της τάξης των 1.950 δις $ – αυξημένα κατά 12% σε σχέση με το 2012.

.

.

Μόνο οι 15 μεγαλύτερες επιχειρήσεις διατηρούν μετρητά της τάξης των 795 δις $ – με πρώτη της General Electric, με 110 δις $. Ακολουθούν οι υπόλοιπες, κυρίως υψηλής τεχνολογίας και φαρμακευτικές, οι οποίες μπορούν πολύ εύκολα να εκμεταλλευτούν τα πλεονεκτήματα των διεθνών φορολογικών παραδείσων – εις βάρος φυσικά των υπολοίπων αμερικανών, οι οποίοι επιβαρύνονται όλο και με περισσότερους φόρους, λόγω της μείωσης των φορολογικών εσόδων από τις πολυεθνικές στη χώρα τους.

Το γεγονός αυτό αυξάνει γεωμετρικά τις εισοδηματικές ανισότητες στις Η.Π.Α., ενώ δεν πρόκειται να αλλάξει στο μέλλον – αφού οι τεράστιες αυτές πολυεθνικές επιβάλλουν τους νόμους, «χρηματίζοντας» την πολιτική εξουσία, την οποία έχουν μεταβάλλει σε πιστό υπηρέτη τους.

To άρθρο αποτελείται από 2 Σελίδες (…)

Η ΙΑΠΩΝΙΑ

Όσον αφορά τώρα την Ιαπωνία, παρατηρείται μία μικρή αύξηση στις τιμές των ακινήτων (γράφημα) στο Τόκυο, καθώς επίσης στις άλλες μητροπόλεις της χώρας – για πρώτη φορά μετά την ύφεση, στην οποία βυθίστηκε τη δεκαετία του ’80. Το γεγονός αυτό, εάν συνεχισθεί, θα είναι ίσως το πρώτο «δείγμα επιτυχίας» της μη συμβατικής πολιτικής που εφάρμοσε ο νέος πρωθυπουργός της (Abe).

.

.

Στις αρχές Ιανουαρίου οι μέσες τιμές των οικοπέδων στο Τόκυο, στην Osaka και στην Nagoya αυξήθηκαν κατά 0,7% – για πρώτη φορά μετά το 2006. Μέχρι στιγμής, παρά τη συνεχή εκτύπωση νέων χρημάτων, καθώς επίσης την υποτίμηση του γεν, είχαν αυξηθεί μόνο οι τιμές των εισαγομένων προϊόντων, με δυσμενή επακόλουθα για το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της χώρας – ενώ τόσο οι μισθοί, όσο και οι τιμές των ακινήτων είχαν παραμείνει στα ίδια επίπεδα.

Υπενθυμίζουμε ότι οι τιμές των ακινήτων στο Τόκυο, κατά τη διάρκεια της φούσκας, είχαν εκτοξευθεί στα ύψη – όπου το ένα τετραγωνικό μέτρο στην πρωτεύουσα της Ιαπωνίας ήταν 350 φορές ακριβότερο, από αυτό στο Μανχάταν. Για σύγκριση, οι εγκαταστάσεις του παλατιού του αυτοκράτορα της Ιαπωνίας στην πόλη του Τόκυο, είχαν θεωρητικά την ίδια αξία με ολόκληρη την Καλιφόρνια.

Έκτοτε δε, μετά το σπάσιμο της φούσκας (1989) οι τιμές πέφτουν συνεχώς – με εξαίρεση τον Ιανουάριο, όπου όμως στην υπόλοιπη χώρα (γράφημα που ακολουθεί) συνεχίζουν να πέφτουν.

.

.

Ο Ιάπωνας πρωθυπουργός βέβαια ελπίζει πως θα αντιστραφεί και εκεί η τάση – αφού διαφορετικά η Ιαπωνία θα χρεοκοπήσει, παρασέρνοντας ενδεχομένως ολόκληρο τον υπόλοιπο πλανήτη σε μία άνευ προηγουμένου κρίση.

Αυτή τη στιγμή πάντως συνεχίζει να οδηγεί το τραίνο με συνεχώς αυξανόμενη ταχύτητα επάνω στον τοίχο – πιστεύοντας πως, έστω την τελευταία στιγμή, θα αλλάξουν τα δεδομένα και δεν θα ακολουθήσει το μεγαλύτερο οικονομικό τρακάρισμα στην ανθρώπινη ιστορία.

.

Η ΚΙΝΑ

Όλα θα εξαρτηθούν βέβαια από την Κίνα – όπου μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες ατσαλιού φαίνεται πως αδυνατεί να εξυπηρετήσει χρέη ύψους 3 δις, σύμφωνα με εφημερίδα του Χονγκ Κονγκ (πηγή). Στα τεράστια λοιπόν οικονομικά προβλήματα των εταιρειών ακίνητης περιουσίας (άρθρο), φαίνεται πως προστίθενται συνεχώς άλλοι κλάδοι – ενώ ωριμάζουν όλο και περισσότερα χρέη (γράφημα).

.

.

Η αιτία της νέας αυτής χρεοκοπίας είναι η πτώση των τιμών του ατσαλιού στο εσωτερικό της χώρας – στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων οκτώ ετών. Στα πλαίσια αυτά, εάν πράγματι πληγεί από τον προβλεπόμενο οικονομικό σεισμό η Κίνα, τότε δεν πρέπει κανείς να εκπλαγεί, εάν οι τιμές των μετοχών στα διεθνή χρηματιστήρια χάσουν ακόμη και το 50% της αξίας τους.